換擋與換道,是一家成功的科技企業(yè),必須經(jīng)歷的過程。經(jīng)歷這一歷程的康佳,日前頻頻收獲利好:8月16日,《人民日報》重點報道了康佳集團(下稱“康佳”)助力中國超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入快車道,國家級權(quán)威媒體為康佳MLED產(chǎn)品技術(shù)點贊;8月19日,深康佳A收盤首板漲停,過去3個交易日2次漲停,資本市場為康佳在消費電子和半導(dǎo)體領(lǐng)域的布局投出信任票。8月30日,康佳集團發(fā)布2024半年報,實現(xiàn)營收54.13億元。報告期內(nèi),康佳集團聚焦主營業(yè)務(wù)效果顯現(xiàn),消費電子領(lǐng)域營收增長,加快顛覆性技術(shù)突破,打造原創(chuàng)技術(shù)策源地,堅持長期能力建設(shè),積極開拓市場,加強與合作伙伴的戰(zhàn)略協(xié)同,境內(nèi)外利潤結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化,為可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
盡管過去一段時間,康佳的業(yè)績有所波動,但深度剖析這家企業(yè)可以發(fā)現(xiàn),企業(yè)遭遇的階段性挑戰(zhàn)既受地產(chǎn)、消費等行業(yè)環(huán)境的影響,又與其剝離工貿(mào)、環(huán)保等非核心業(yè)務(wù)、聚焦“消費電子+半導(dǎo)體”核心賽道等主動變革有關(guān)。
在筆者看來,挑戰(zhàn)和機遇從來都是一體兩面,增速換擋并不都是壞事,這讓康佳有了深挖高端化、專業(yè)化競爭護城河的契機;而圍繞半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的換道布局雖然需要經(jīng)歷重資產(chǎn)、長周期的考驗,卻帶來了可預(yù)期的企業(yè)“第二增長曲線”。這樣的康佳,正在蓄力“深蹲起跳”,值得外界更多鼓舞和期待。
換擋,迎接新周期
增速換擋,這是家電業(yè)近年來的“基本面”。2024年,承壓前行的局面依然沒有改變。
奧維云網(wǎng)(AVC)推總數(shù)據(jù)顯示,上半年白電市場零售額2319億元,同比下滑7.0%,零售量7774萬臺,同比下滑3.6%;彩電市場零售量為1351萬臺,同比下降7.9%,零售額為522億元,同比增長7.1%。
規(guī)模的收縮和增速的下調(diào),在彩電行業(yè)表現(xiàn)得尤為明顯。筆者注意到,受房地產(chǎn)下行、存量時代換新需求低迷等因素影響,彩電內(nèi)銷規(guī)模從2016年5000萬臺的高點,一路下滑到了2023年的3000萬臺左右,主營彩電業(yè)務(wù)的頭部品牌都或多或少受到了“沖擊”。
其實,不僅家電消費電子行業(yè)近年來面臨下行壓力,上游的半導(dǎo)體行業(yè)也因為周期性波動處于震蕩發(fā)展的狀態(tài)。
在這樣的背景之下,橫跨家電和半導(dǎo)體兩大賽道的康佳業(yè)績出現(xiàn)震蕩波動,并不算例外。需要看到的是,康佳業(yè)績的波動周期,和產(chǎn)業(yè)波動下行周期基本一致,這一方面意味著行業(yè)震蕩對包括康佳在內(nèi)的所有行業(yè)企業(yè)都造成了沖擊,另一方面也說明當(dāng)利空出盡產(chǎn)業(yè)上行時,康佳的業(yè)績會有很大機會大幅回調(diào)。
增速換擋的新周期,也帶來了企業(yè)發(fā)展的新機遇。從彩電業(yè)來看,雖然整體規(guī)模在收縮,但以Mini LED、高刷技術(shù)為代表的高端大屏市場,依然在成長,并且滲透率越來越高。比如,奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2023年中國彩電Mini LED市場零售額滲透率為9.8%,較2022年增長5.4%;120Hz以上高刷產(chǎn)品零售量滲透率已達31.9%,較2022年增加16.4%。另外,群智咨詢數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計2024年全球Mini LED背光電視出貨量將達到560萬臺,同比增長73.3%,或首次超過OLED電視。
康佳就在增速換擋的新周期,用“厚積薄發(fā)”的技術(shù)優(yōu)勢搶抓市場機會。筆者注意到,近期康佳全球首發(fā)了Mini AI-LED電視110A8 Ultra,它獨攬了全球首款23萬+級精細分區(qū)、110英寸8K超高清分辨率、120Hz刷新率以及10000nits超高峰值背光亮度,每一項參數(shù)都堪稱行業(yè)頂級水準(zhǔn),打造了高端大屏電視的畫質(zhì)天花板。以110A8 Ultra為標(biāo)桿,康佳在Mini LED電視市場建立起了強大的高端勢能,為接下來掀起Mini LED電視的“普及風(fēng)暴”奠定了堅實基礎(chǔ)。
另外,半導(dǎo)體行業(yè)隨著AI大模型的爆發(fā),迎來了新的增長周期。半導(dǎo)體光電板塊的Micro LED,也隨著芯片制造、巨量轉(zhuǎn)移等技術(shù)的迭代進步不斷提速產(chǎn)業(yè)化步伐。
筆者認為,增速換擋雖然給行業(yè)企業(yè)帶來了陣痛,但同時也為他們優(yōu)化產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,提供了時間窗口。所以,對于康佳而言,增速換擋期,也是蓄力反彈期。
換道,開辟新空間
過去十多年,行業(yè)領(lǐng)先的家電巨頭都有強烈的“危機感”,并努力推動多元布局,以分散經(jīng)營風(fēng)險,實現(xiàn)多點增長。比如,美的布局了機器人和新能源部件,TCL布局了面板和光伏,格力則在空調(diào)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上發(fā)展冰洗和新能源汽車業(yè)務(wù)……
康佳也是前瞻性發(fā)展的典范。在保持家電基本盤的基礎(chǔ)上,康佳換道布局了半導(dǎo)體業(yè)務(wù),在存儲芯片、MLED光電顯示等領(lǐng)域持續(xù)深耕。作為支撐經(jīng)濟社會發(fā)展和保障國家安全的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性和先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè),半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、智能化發(fā)展的驅(qū)動下,有了巨大的發(fā)展前景。
半導(dǎo)體存儲是半導(dǎo)體行業(yè)中規(guī)模最大的細分領(lǐng)域,中國近年來加快產(chǎn)能部署,自給率持續(xù)提升。集邦咨詢報告顯示,受益于存儲芯片市場供需結(jié)構(gòu)改善拉升產(chǎn)品價格,預(yù)計DRAM和NANDFlash產(chǎn)業(yè)2024年營收將分別同比增長75%和77%。高盛則預(yù)計,全球高帶寬內(nèi)存市場規(guī)模將在2023年—2026年以約100%的復(fù)合年增長率增長,并在2026年達到300億美元。
“機會”需要提前布局。近幾年,康佳在存儲芯片領(lǐng)域先后布局了合肥、深圳、江蘇鹽城三大生產(chǎn)基地,打造了集模組、主控、設(shè)計、封測及銷售于一體的矩陣式全國產(chǎn)化供應(yīng)鏈集群,具備了“設(shè)計+封測+渠道”的全產(chǎn)業(yè)鏈條能力,其自研的eMMC產(chǎn)品已進入中興、九聯(lián)、海信等品牌的供應(yīng)鏈體系。
在半導(dǎo)體光電顯示領(lǐng)域,康佳則瞄準(zhǔn)了行業(yè)最具發(fā)展前景的MLED(Mini LED/Micro LED)進行深度布局。其中,上游的芯片制造和巨量轉(zhuǎn)移是具有戰(zhàn)略性、決定性的關(guān)鍵技術(shù)。這方面,康佳搶先布局,成功開發(fā)了多款主流倒裝MLED芯片和AR垂直芯片,讓康佳在MLED光電技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了從0到業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的跨越。產(chǎn)業(yè)化方面,隨著2022年重慶康佳半導(dǎo)體光電產(chǎn)業(yè)園的投產(chǎn),康佳建成了MLED直顯量產(chǎn)線、Mini LED背光量產(chǎn)線及MLED芯片量產(chǎn)線等多條生產(chǎn)線,實現(xiàn)了從研發(fā)到量產(chǎn)的突破。如今,康佳在半導(dǎo)體光電領(lǐng)域正在強化芯片微小化和巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)突破,搶抓技術(shù)產(chǎn)業(yè)化帶來的產(chǎn)品革命契機。
洛圖科技預(yù)測,未來5年全球MLED市場規(guī)模復(fù)合增長率將達50%以上,2028年全球MLED市場規(guī)模也將達到360億美元??导言贛LED領(lǐng)域的深度布局,不僅帶來了可預(yù)期的增長空間,更讓其建立起了獨特的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,為終端業(yè)務(wù)的發(fā)展構(gòu)建起了強大護城河。
以上面提到的23萬+超巨量背光分區(qū)的Mini AI-LED電視110A8 Ultra為例,這款震驚行業(yè)的高端產(chǎn)品,做到了每個分區(qū)的價格不到2塊錢,就得益于康佳在產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同創(chuàng)新。110A8 Ultra之所以能領(lǐng)先行業(yè)實現(xiàn)分區(qū)量最大、精細度最高,得益于面板、燈珠、控光芯片、畫質(zhì)算法等軟硬件的深度協(xié)同。康佳重慶光電在后端解決了MLED硬件問題,而康佳深圳研發(fā)中心則在前端解決了芯片、算法問題,前后端的完美協(xié)同造就了110A8 Ultra的誕生。在筆者看來,這樣產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新的高質(zhì)價比高端大屏,不僅展現(xiàn)了康佳在MLED領(lǐng)域厚積薄發(fā)的強勁實力,更讓康佳民用級產(chǎn)品的高品質(zhì)形象深入人心,這就為“后市”的大規(guī)模發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
從市場機構(gòu)的數(shù)據(jù)不難看出,在消費電子終端市場回暖、AI大模型爆發(fā)等利好因素推動下,2022年以來半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的下行周期已趨于見底,2024年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向上增長的拐點已經(jīng)顯現(xiàn)。目前A股全市場已披露業(yè)績的半導(dǎo)體公司,業(yè)績都呈現(xiàn)整體向好態(tài)勢,康佳也有望在這一輪產(chǎn)業(yè)回調(diào)周期收獲增長利好。
當(dāng)然,任何產(chǎn)業(yè)的成熟成功都不是一日之功。半導(dǎo)體存儲、半導(dǎo)體光電雖然前景廣闊,但它們都具備長周期、重資產(chǎn)的特性,無論是康佳還是外界,既需要有堅定的信心,同時還需要有足夠的耐心。半導(dǎo)體行業(yè)和相關(guān)企業(yè)業(yè)績的階段性的波動,并不會影響產(chǎn)業(yè)向好發(fā)展的大勢,無論是國內(nèi)的TCL、京東方,還是國外的英偉達、三星等,都曾經(jīng)歷從重資產(chǎn)投入到長周期回報以及業(yè)績波動前行的發(fā)展歷程,但只要秉持“長期主義”信念,做面向未來的“價值投資”,企業(yè)就能打造出支撐高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的“第二增長曲線”。
只有“蓄力深蹲”,才能“一飛沖天”。用換擋和換道來實現(xiàn)“深蹲起跳”的康佳,有著健康的“基本面”,有望成為中國制造企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、高質(zhì)量發(fā)展的一個標(biāo)桿。當(dāng)前,應(yīng)該給康佳更多的調(diào)整與蓄力時間,因為“長期主義者”通常都會給外界帶來時間沉淀后的驚喜。
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